Richter: az orosz gazdaság kockázata

részvény, gyógyszer, Richter | Népszabadság   Népszabadság
Sorozatunkban hétről hétre más és más brókercégek elemzőinek véleményét kérjük ki arról, hogy melyik vállalat papírjait ítélik biztonságosabbnak, és melyiket kockázatosabbnak. Részvények esetében persze sohasem lehet biztosra menni, hiszen például a tavaly októberi tőzsdei kríziskor vagy az országgyűlésiképviselő-választások után kialakult bizonytalan helyzetben a legbiztosabbnak tűnő részvények árfolyama is zuhant. Így nem tekinthető véletlennek, hogy a

befektetések között a részvények a skála legalján vannak, legalábbis ami a kockázatukat illeti. Ennek ellenére a szakértők információira támaszkodva megpróbálunk némi útmutatást adni a kisbefektetőknek: melyik papírt sorolják a szakemberek a konzervatív és melyiket a spekulatívabb kategóriába. Ezen a héten a Dunainvest Tőzsdeügynökség Rt. és a Dunaholding Brókerház Rt. elemzői ajánlanak.

A Matáv a BÉT legnagyobb kapitalizációjú társasága, és mint ilyen, alapvető eleme egy magyar részvényekből összeválogatott portfóliónak - mutat rá a Dunainvest Rt. elemzője. A Matáv 2002-ig tartó monopolhelyzete a távolsági és a nemzetközi hívások piacán, valamint a kiszámítható árszabályozás elegendő időt és stabil környezetet biztosít a Matáv számára a távközlési piac liberalizációja után bekövetkező versenyre való felkészülésre. Pozitívumként kell megemlíteni, hogy a Matáv bevételeinek egyharmada már versenyhelyzetben nyújtott szolgáltatásokból származik. A Matáv még mindig jelentős belső tartalékokkal rendelkezik a költségek csökkentése terén. A tevékenység racionalizálása és átszervezése, a digitalizáltság növelése a létszám további leépítésére ad lehetőséget. Tovább javítja a Matáv kilátásait, hogy rendkívül erős pozíciókkal rendelkezik a hazai mobil távközlési piacon, és a Westel leányvállalatok évről évre nagyobb mértékben járulnak hozzá mind az árbevétel, mind az eredmény növekedéséhez - szögezi le a szakember. A Matáv növekedési kilátásait nagyra értékelve a külföldi telekommunikációs szolgáltatókhoz hasonlóan a piac jelentős prémiummal díjazza a részvényeket a tőzsdei átlaghoz képest. Az 1998-as várható 60 forintos egy részvényre jutó eredménnyel (EPS) számolva a Matáv 21 körüli P/E-értékkel forog, miközben a piaci átlag 12. A tőzsdei klíma kedvezőbbre fordulásával a részvény ára év végére elérheti az 1600 forintot.Az OTP-részvények a Budapesti Értéktőzsdén az idei év egyik legkiemelkedőbb emelkedését érték el: az idén több mint 25 százalékot emelkedett, míg a BUX index 8 százalékot esett. A részvény a BÉT egyik leglikvidebb papírja, így nagyobb volumenű eladások sem rázzák meg komolyabban az árfolyamát. A Dunaholding Rt. elemzőjének becslése szerint az idén az egy részvényre jutó nyereség akár az 1100 forintot is elérheti (66 százalékos emelkedést), ami a jelenlegi áron alig 9-es P/E-t takar. Ez átlag feletti eredménynövekedést és átlag alatti P/E-értéket jelent. Az átlag feletti eredménynövekedést jelzi az első negyedévben elért 6,9 milliárd forintos nettó nyereség, ami az előző év azonos időszakához képest több mint 40 százalékos emelkedés. Ennek egyik legfőbb oka, hogy az infláció és a kamatok csökkenésével a kamatrés és így a kamatvételek (25 százalékos emelkedés, míg az eszközök növekedése 15 százalék alatti) számottevően növekedtek. A nem kamat jellegű bevételek részaránya csökkent, de a jutalékokból származó nettó bevétel több mint 70 százalékkal növekedett. Ez azt jelenti, hogy az OTP megtartotta nagyon erős piaci pozícióját (betéti számláknál 55 százalék, hitelkártyáknál 45 százalék). A harmadik nagyon fontos tényező - utal rá a szakember -, hogy sikerült a kiadás/bevétel arányát nyugat-európai szintre lecsökkenteni. Véleménye szerint a cégnek sikerül a jövőben is fenntartani átlag feletti emelkedését, és így a részvény a BÉT egyik kiemelkedő szereplője lesz.A jelenlegi árszinten a TVK-részvény vételre érdemes lehet, habár a cég hosszú távú kilátásai a vegyipari ciklus várható csökkenő ágba fordulása miatt nem ígérnek kiugróan nagy növekedési lehetőséget - mondja a Dunainvest Rt. elemzője. A tavalyi rekorderedmény idei túlszárnyalása kevéssé valószínű, a várakozások szerint még a vegyipari piaci árak kedvező alakulása esetén is csak megközelítheti a cég idén az 1997-es (adó előtti 18,6 milliárd forintos) eredményét. A vegyipari termékek világpiaci áralakulása egyelőre még kedvezően alakult a TVK számára, a fő alapanyag, a vegyipari benzin áresése jelentősen meghaladta a cég késztermékeinek áresését, azonban az év hátralévő részében inkább az árrés szűkülése várható. Hosszabb távon kedvezőtlen lehet, hogy a TVK egyik legfontosabb terméke, az etilén világpiaci kínálata idén és jövőre várhatóan jelentősen nő, ami további áreséshez vezethet a piacon. A kedvezőtlen világpiaci kilátásokat ellensúlyozhatja, hogy a cég, amely már jelenleg is Közép-Európa legnagyobb vegyipari cége, további terjeszkedést és akvizíciókat tervez a környező országokban. A vegyipari ciklus kedvezőtlen hatásainak mérséklése érdekében a TVK egyre nagyobb hangsúlyt helyez a műanyag-feldolgozásra is. További pozitívum lehet - teszi hozzá az elemző -, hogy az őszre tervezett New York-i tőzsdei bevezetés előtt a cég várhatóan több milliárd forintos árfolyamnyereséggel értékesíti saját részvényeit, ami jelentős eredménynövelő tényező lesz.Míg korábban a Richter a konzervatív részvények között szerepelt, addig a Dunaholding elemzőjének véleménye szerint az orosz gazdaság problémái miatt spekulatív kategóriába került. A Richter az idén 21 százalékot veszített értékéből, míg a BUX index ennél kevesebbet, 8 százalékot esett. A Richter egyik erőssége az orosz piacon lévő kiemelkedően jó pozíciói. A cég dollárban számított árbevételének több mint egyharmada származhat idén Oroszországból. Jó esetben az orosz piacon 20 százalékos forgalomnövekedést is elérhet idén a cég, míg ez a hazai és a közép-európai régióban csak 5-10 százalék körül lehet. Oroszország egy 5 százalékos vámpótlék bevezetését tervezi, ami véleménye szerint nem fogja negatívan érinteni a cég piaci pozícióját, mivel ennek hatása a nyugati gyártókat még erősebben fogja érinteni, és az orosz gyógyszergyárakat is sújtani fogja jelentős importjuk miatt. A cég másik erőssége, hogy szükség esetén áthelyezheti termelését Moszkvához közeli üzemébe. A vállalat 1997-ben 18 milliárd forintot meghaladó eredményt ért el, ez 63 százalékos növekedést és 1002 forintos részvényenkénti eredményt jelent. Az első negyedévben elért nyereség egy részvényre vetítve 337 forint. Az elemző szerint a cég az elkövetkező negyedévekben ennél jobb eredményt fog elérni, és 1998-ban az egy részvényre jutó nyereség akár az 1300 forintot is meghaladhatja. Ez a jelenlegi áron 14,3-as P/E-értéket jelent, ami jóval alacsonyabb a gyógyszerárak átlagos P/E értékénél.

| részvény, gyógyszer, Richter
2002-07-10 11:55:02


A XI. kerület jogszabály-módosítást javasol parlagfű-ügyben

Budapest, 2004. szeptember 2., csütörtök (MTI) - Jogszabály-módosítást javasol Molnár Gyula, a XI. kerület polgármestere annak érdekében, hogy az önkormányzatok...


Egészségpénztárból betegségpénztár?

Betegségpénztárakká válhatnak a már hatályos pénztártörvénymódosítás alapján a magyarországi egészségpénztárak.

Eddig ugyanis szolgáltatási kiadásaik...


OEP: a további fejlesztést félti

A gyógyszerkasszát másfél év alatt 58 százalékkal növelte meg a kormányzat, és ha ez ilyen ütemben folytatódik, nem lesz pénz az egészségügy fejlesztésére - mondt...


Új elnök és megújult elnökség a MOK élén

Mint ismeretes, 2003. májusában a MOK küldöttközgyűlésének 91 tagja bizalmatlansági indítványt nyújtott be a MOK elnöksége ellen. A MOK Felügyelő Bizottság...